Прошедшая неделя на валютном рынке ничем практически не отличалась от всех предыдущих недель в течение последних 1,5-2 месяцев

Так, валютный курс находился в состоянии равновесия, поскольку все избыточное предложение иностранной валюты Нацбанк выкупал в свои резервы. В результате с начала апреля НБУ смог пополнить свои валютные резервы дополнительно на более чем $1 млрд. и вернуть их к уровню выше $26 млрд. При этом курс интервенций сохранялся на прежнем уровне — 7,925 грн./$. Курс межбанковского рынка находился близко к уровню интервенций НБУ, но все же несколько превышал его (7,915-7,923 грн./$.), тем самым указывая на преобладание предложения валюты над спросом. Мы полагаем, что избыточное предложение иностранной валюты по-прежнему формируется за счет активного участия нерезидентов в украинском рынке облигаций в апреле, а наращивание экспорта, жесткая монетарная политика НБУ и возобновление привлечений иностранной валюты с внешних рынков сдерживают рост спроса на валюту.

Греция качнула NDF на гривню

Несмотря на неизменность ситуации на валютном межбанковском рынке, рынок беспоставочных форвардов (NDF), на котором участвуют в основном иностранные инвесторы, негативно отреагировал на новости Греции. В последнее время инвесторы начали постепенно сокращать свои спекулятивные позиции, что и повлияло на повышение стоимости украинских NDF. Так, 1-месячный форвард снизился за неделю на 0,8%, до 8,0 грн./ $, 3-месячный — на 0,9%, до 8,09 грн./ $, в то время как годовой форвард упал сразу на 2,7%, до 8,48 грн./ $, повысив, таким образом, стоимость хеджирования валютного риска до 7,7% годовых по сравнению с 4,8% годовых неделей ранее. Мы полагаем, что влияние других факторов (т.е. активизация экспорта, снижение девальвационного давления на гривню со стороны населения, поддержка со стороны НБУ) не позволит гривне отклониться значительно от текущего значения в среднесрочной перспективе.

МВФ ждать к середине лета  

Недавние договоренности двух президентов относительно снижения цены на газ окажут в целом позитивное влияние на стабильность национальной валюты в среднесрочной перспективе, поскольку данные договоренности позволили принять госбюджет с параметрами, которые соответствуют требованиям МВФ. Поэтому вероятность, что МВФ возобновит программу сотрудничества с Украиной уже в середине 2010 года, сохраняется на высоком уровне. В то же время повышенные обязательства Украины по объему импорта газа могут снизить позитивный эффект, который окажет снижение цены газа на объем импорта энергоносителей в текущем году.

В марте впервые с начала кризиса платежный баланс перешел в положительную плоскость ($1 млрд.) под влиянием умеренного дефицита счета текущих операций, снижения объемов выплат по внешнему долгу украинских заемщиков, а также прекращения оттока иностранной валюты через наличный рынок. Даже учитывая, что профицит платежного баланса может еще не стать четкой тенденцией в ближайшие месяцы, мы полагаем, что картина продолжает улучшаться, что снижает вероятность роста девальвационных тенденций на валютном рынке.